日銀総裁、利上げ材料「もう一段必要」 賃上げ見極め 「トランプリスク」も考慮 米は利下げ、来年2回
https://www.nikkei.com/paper/article/?b=20241220&ng=DGKKZO85596740Q4A221C2MM8000
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【コメント】
- 米FRBに続き、昨日は日銀が金融政策決定会合を開き植田総裁が記者会見を開きました。
- 結論は「利上げ見送り」でした。理由は、トランプ政権の不確実性が大きいこと、その環境下で利上げを決断するために国内景気の安定感を確認する意味で、2025年の賃上げや物価の状況を見極めたいということです。
- 米国は利下げはしたものの今後の利下げ期待が薄らいだ一方、日本は利上げを見送ったことにより、ドル円は急激な値上がり（円安）となっています。
- 現在は客観的に見て、米国景気は堅調で日本はしっかりした上昇の兆しが見えていないことが、ドル円相場に表れていることになっています。
【記事概要】
- 日銀の植田和男総裁は19日の金融政策決定会合後の記者会見で「利上げ判断に至るには、もう1ノッチ（段階）ほしい」と述べた。2025年の春季労使交渉（春闘）に向けた賃上げ動向や物価の動きを見極めた上で、追加利上げを決める意向だ。米連邦準備理事会（FRB）は政策金利を0.25%引き下げた上で、25年の利下げ回数が2回になるとの見通しを示した。
- 日銀は19日の決定会合で政策金利である無担保コール翌日物金利を従来通り0.25%に据え置くと決めた。国内経済は「オントラック（想定通り）でここ数カ月きている」（植田総裁）ものの、「米次期政権を巡る不確実性は大きい」として、トランプ氏の政策の影響を見極めていく考えだ。
- 一方、FRBは現地時間の18日に開いた米連邦公開市場委員会（FOMC）で3会合連続の利下げに踏み切った。FOMC参加者の示した利下げ見通しは従来より緩やかなものとなり、25年を通じて2回、合計0.5%となった。9月時点の見通しから半減した。
- FRBが利下げペースを緩め、日銀の植田総裁が追加利上げの時期を明言しなかったことから、19日の金融市場ではドル高・円安が進んだ。特に植田総裁の記者会見中や会見後に急速に円安が進み、一時1ドル=157円台をつけた。
- FRBが利下げを急がない理由は大きく3つある。まずトランプ次期米政権の政策を見極める必要があるためだ。トランプ氏の掲げる政策は物価の上振れにつながると見る向きが多い。
- 利下げの到達点である「中立金利」が上昇している可能性がある点や、米経済の底堅さも利下げを急がない要因となっている。
- FRBが利下げに慎重になったことで、25年も日米の金利差が大きく開いた状態が続く公算が大きい。日銀は「家計も企業も金利ある世界に慣れていない」（関係者）ことを考慮し、緩やかな利上げペースを想定する。今後のペースは「半年に1回程度だろう」というのが日銀内の感覚だ。
- 18日のFOMCの利下げを経てもなお、日米の政策金利は4%以上の開きがある。市場では日米金利差が早期に縮まらないことを見越し、今後も円安圧力がくすぶり続ける可能性がある。